生意社9月29日訊 致各位電商高管、分析人士、電商專家,以及投資人等: 9月25日,蘇寧集團副董事長孫為民宣布蘇寧6600萬美元全資并購紅孩子,引發(fā)電商、零售、投資、媒體等業(yè)界密切關(guān)注! 在此背景下:垂直類電商生存環(huán)境如何?傳統(tǒng)零售觸電路在何方?對今后網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)格局是否會有影響?母嬰行業(yè)B2C......
生意社1月23日訊 國際市場經(jīng)濟環(huán)境存在諸多不確定因素、歐美市場需求不振、全球化工產(chǎn)業(yè)鏈難以順暢傳遞,致使2011年全球化工并購交易由高速發(fā)展到逐步減弱。
從全球的并購交易活動來看,2011年,全球化工成為交易市場上最活躍的分子,已經(jīng)沒有絲毫懸念—從交易項目的數(shù)量上看,2011年前三季度完成的并購交易為61宗,而2010年全年的交易數(shù)量僅為65宗;從成交金額上看,2011年前三季度全球化工并購交易市場共完成交易額640億美元,而2010年全年僅為390億美元。
然而,2011年全球化工并購交易活動的增長曲線是從高速發(fā)展到逐步減速的:2011年第一季度,全球化工并購?fù)瓿闪?7宗,第二季度完成18宗,第三季度則為16宗,預(yù)計第四季度這個數(shù)字還要減少。
專家預(yù)測,受世界經(jīng)濟形勢不確定性等因素的影響,2012年的全球并購交易將從2011年的頂峰狀態(tài),進(jìn)入一個疲軟期,并且繼續(xù)減速。
由高到低
2011年前三季度,全球?qū)崿F(xiàn)交易項目總共61宗,交易金額640億美元,使2011年的全球化工并購交易創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄芴,特別是2011的上半年,更是勢頭猛進(jìn)。
這一時期,亞洲和歐洲市場之間的公司交易進(jìn)一步推動了全球化工企業(yè)的并購活動,而中國扮演了重要角色,政府批準(zhǔn)了一些較大的交易活動。其中包括中國藍(lán)星以20億美元收購了挪威二氧化硅廠商???,中石化以10億美元收購了瑞士英力式煉油公司50%股權(quán)。如此大手筆之舉,在2011年上半年全球的化工并購案例當(dāng)中卻顯得波瀾不驚。
到了2011年的下半年,隨著歐債危機的加重、美債危機復(fù)蘇緩慢和日本核事故危機影響后果的顯現(xiàn),全球市場需求明顯下降。加上國際油價及原材料不斷上升等因素2-甲基喹啉,加大了世界經(jīng)濟的不確定性。中國石油基金論壇研究員馮躍威說:“在經(jīng)濟走向不明朗的大環(huán)境下,手持大量資金的潛在投資方產(chǎn)生了謹(jǐn)慎投資的心理。這是很正常的?!?/p>
全球化工投資放緩的趨勢2011年第三季度就已經(jīng)呈現(xiàn)。雖然前三季度勢頭強勁,但交易量每季度都呈下降趨勢。拿第三季度來講,在公開的16宗并購項目中,總金額為113億美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第二季度23宗并購交易的340億美元,交易金額下降了67%。在這其間,亞洲市場最活躍的金磚四國進(jìn)行的超過5000萬美元的交易也比第二季度有所走弱,中國的跌幅最為明顯。與二季度相比,第三季度的交易量和交易額下滑了55%。探其緣由,中國石油和化工聯(lián)合會信息與市場部主任趙志平表示,除了國際市場需求疲軟以外,還包括中國政府相關(guān)政策的壓力,如控制GDP增長、控制能源消耗總量等措施。
趨緩背后
在全球化程度越來越高的今天,一個國家、一個行業(yè)的任何一個細(xì)微動作,都會引發(fā)周邊國家、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的變故。
目前,全球化工行業(yè)正處于一個產(chǎn)能過剩、供大于求的狀態(tài),開工率也不夠高,最高的也只能達(dá)到70%~80%。由于歐洲、美國、日本等主要化工產(chǎn)品消費地區(qū)市場需求不振,原材料價格成本的上升無法順暢地傳遞到化工產(chǎn)品上。對于高成本的化工商而言,想要贏利很難。在很難確定投入和產(chǎn)出比的情況下,投資者選擇手持資金按兵不動的緩兵之計來應(yīng)對撲朔迷離的國際經(jīng)濟形勢。
馮躍威說:“國際大宗產(chǎn)品的價格高漲和全球化工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游傳遞不通暢的罪魁禍?zhǔn)讱w根結(jié)底是美國貨幣超發(fā)政策?!彼硎?,由于美國貨幣的超發(fā),迫使歐洲國家包括金磚四國跟隨美國進(jìn)行競爭性的貨幣超發(fā),造成了全球性的貨幣超發(fā)。這些都直接導(dǎo)致了美元的實際購買力下降,也迫使全球大宗商品價格上漲,包括原油、鐵礦石、糧食、有色金屬等。在這種情況下,所有生產(chǎn)企業(yè)、實體企業(yè)的原材料價格上漲,加上人工等其他成本因素的上漲,導(dǎo)致全球?qū)嶓w企業(yè)的開工成本大大上升。貨幣超發(fā)墊高了全球的物價水平。同時,為了拯救本國經(jīng)濟,美國又通過金融工具降低了本國產(chǎn)品的出廠價格?!懊绹幻娲驂篧TI的原油價格,一面打壓本土成品油、化工產(chǎn)品的出廠價格,最終導(dǎo)致美國煉油商、化工商的利潤率下降。”
另外,由于其他國家(特別是歐洲國家)的生產(chǎn)企業(yè)受制于本國經(jīng)濟環(huán)境的不通暢,迫使各國產(chǎn)品價格下跌,進(jìn)而使其他國家(歐洲國家)的市場利潤被削薄,沒有了很好的消費能力,最終導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈的傳遞不暢。
馮躍威說:“全球性貨幣超發(fā)導(dǎo)致企業(yè)凈利潤率的下降,企業(yè)利潤率的下降是最核心的因素。從而造成了資金持有者投資的風(fēng)險加大,進(jìn)而促使化工中游產(chǎn)業(yè)兼并活動的萎縮。”
中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會信息與市場部副主任祝還觀察到,世界金融管理模式的改變也對全球化工產(chǎn)業(yè)并購交易減少起到了推動的作用。他說:“目前,全球化企業(yè)管理的模式趨于扁平化,不僅追求企業(yè)的利益,而且追求社會股東的回報,股票的價格。為了使企業(yè)更好地贏利,企業(yè)會主動剝離一些營利能力不太好的企業(yè)和部門,使整體營利水平達(dá)到一定的高度。這樣的管理模式在目前全球化工行業(yè)形勢不明朗的情況下也迫使企業(yè)手持資金,謹(jǐn)慎投資?!?/p>
與化工行業(yè)的投資趨于低迷趨勢形成鮮明對比的是資本市場。2011年的資本市場,無論是黃金還是鋼材,還是其他各種產(chǎn)品,都異?;钴S。資本市場獲取利潤的概率和易得性都要比做工業(yè)經(jīng)濟來得更容易更快,回報率也更高。這一信息也給資金持有者心理造成了一定影響,促使資金更多流入資本市場。
投資慎行
由于原油及原材料價格的高漲給生產(chǎn)企業(yè)帶來了成本的壓力,中石油董事長蔣潔敏曾在不久前表示,在目前世界經(jīng)濟形勢低迷不振的大環(huán)境下,不是中石油進(jìn)行海外并購的最佳時期。
中石化石油勘探開發(fā)研究院能源規(guī)劃研究所研究員羅佐縣也表示,從2008年危機剛發(fā)生時中石化的并購案例來看,實際運營的前景與當(dāng)時評估的前景有一定出入,買回來的資源并沒有達(dá)到當(dāng)時評估的預(yù)期。在目前經(jīng)濟形勢與2008年危機時相似的情況下,石油公司和化工公司對于海外并購應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。
對此,馮躍威也做出提示,目前的經(jīng)濟形勢對于并購活動來講不是機遇也不是危機。并購活動不是越多越好,也并非越少越好,主要看是否有好的資源和好的項目,具體項目具體分析。要根據(jù)所要收購對象所在市場的具體實體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟模式、所在國的宏觀調(diào)控和經(jīng)濟走向來判定最終是否可以投資。
水滿則溢,月滿則虧。雖然有諸多不利的外部因素阻礙著全球化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與并購交易的活躍性,但從整體上看,每個行業(yè)的發(fā)展都具有周期性,只是目前的化工行業(yè)處于一個景氣周期的下行階段。從長遠(yuǎn)的角度看,隨著世界經(jīng)濟的復(fù)蘇,整個全球化工行業(yè)的前景還是向上的。
“全球化工并購活動已經(jīng)開始減緩。但只要經(jīng)濟繼續(xù)增長,復(fù)蘇還在繼續(xù),三到五年低迷周期過后,我們將看到化工產(chǎn)業(yè)并購活動會逐漸多起來。當(dāng)然,這并不代表低迷時期不會產(chǎn)生并購活動,但資金持有者對于投資的態(tài)度應(yīng)謹(jǐn)慎很多?!弊Uf。
生意社9月29日訊 致各位電商高管、分析人士、電商專家,以及投資人等: 9月25日,蘇寧集團副董事長孫為民宣布蘇寧6600萬美元全資并購紅孩子,引發(fā)電商、零售、投資、媒體等業(yè)界密切關(guān)注! 在此背景下:垂直類電商生存環(huán)境如何?傳統(tǒng)零售觸電路在何方?對今后網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)格局是否會有影響?母嬰行業(yè)B2C......